大跌！用脚投票应对贪得无厌彰显散户的理性

周五一大早就出差，今天下午才回来。当天的操作计划前一天已经公布了，其实很简单，１）买入下跌的焦作万方、中金岭南中的一只；２）如果比价合适，卖出部 分或全部的江西铜业，买入另一只。实际操作情况是焦作万方一开盘就提供了很好的买入机会，在４１.２５元位置买入了半仓；江西铜业随后提供了与中金岭南相 对不错的比价，注意周四LME铜的走势，在《周五牛皮，周一二走势》一文预测中已经提及智利铜矿的复工是铜价的重大威胁，因此，在５１元的江西铜业换成了 ４４元的中金岭南。不过，买得早了，下午它提供了更好的买入点。

世事古难全，也不要求太完美。

《周五牛皮，周一二走势》一文的预测正确吗？我不敢肯定。因为“牛皮”，是指“窄幅缩量震荡，收盘价基本持平”，而周五缩量是缩量，收盘价持平是持平，却 是大跌回复。老实说，周四美股走软是早有预料的，直通车已经停止，港股没有支撑，让美股诱导大跌也是预料之中，但我原来以为A股是会牛皮然后摆脱港股的牵 制，那里想到会来这么个大跌，虽然，重新收复失地？夫人电话说是收税，我想就是那个申报吧？已经炒过几次的冷饭；以为是传闻，回来一看，却是真的。

这份申报最绝的地方是：亏损当零！ 我想，整个市场都知道这一条是什么意思，所以，就大跌给权力者看看；中国人公民没有资格对法律制定到执行加一点点的意见，但用脚投票，总是可以的吧？这也 是市场残存的最后一点理性：不跌，才是不理性的。劝一些人就不要急着当股民的心理医生了，活象纳粹德国死亡营前让犹太人安静送死的牧师似的；生怕散户不给 国庄站岗！如果那个代表不想收这个税，要申报干什么？暂时不收，不那就是说以后要加倍收回去。也不要唬弄什么“公民纳税光荣”，按逆定律必然成立的公理， 那就是“政府收税可耻”了？

股市是一个负值的市场！印花税已经是世界第一！全局的亏损他不管，局部的赢利，他要收保护费！你亏损十年他不管，你赚一年要收你的老本，那叫“纳税光荣”！凭什么ZF永远就是正确的，要无条件拥护的，而老百姓就是一定是错的？不明白这一条的官，建议你听听《马赛曲》！也不要推说是想看看股市造成的贫富分化，别以为我们是傻子，真是那个目的，可以申报“股市亏损了多少钱，赚的当零”，保证人人填得满满的！

本爵一直强调，中国的问题不是税收得不够，是国民福祉严重不足，造成国内购买力不足。税收太得，国民福祉缺失，是因为政府负担太重，饿狗抢屎饿鬼抢钱，收 了税不止还要占用经济源，占用经济资源不止还要低估人民币；让农民手中最后一个子儿也要贬几分去用！把一个叫张五常的白发苍苍为香港人谋小利益的小人捧上 天，说是为农民好？？？！！本爵这一次所见所闻，就不是动了气，而是动了怒！我不怪张五常，人本自私，他利用大陆文盲经济学人的无知牺牲中国利益为香港小 团体谋利，不能怪他，要怪，就只能怪这些大陆文盲大学生之流不是不智，就是可鄙！

这件事，这两天有空再说说。

“现在居民用存款入市，企业用营运资金入市，表面上看是赚快钱，实际上希望政府能够理解，无论是居民变股民，还是企业赚快钱，都是被迫的。因为政府搞赤字太 厉害，人民币基础货币发行太厉害，税收太重，税费太重，滥用公共权力与民争利太重，如果以政府实际收入占社会经济比例来看，中国是世界上税收最重的国家， 我计算了一下，超过１００％！多出来的部分就加发人民币补齐。在这样的经营环境里，如果不打算贿赂寻租求得特权分享，根本上就是做什么亏什么，购买力被压 抑到这个程度，是亡国的征兆，可怜拿了重税的一些人，还以为是盛世。在这种情况下，资本市场就远不是少数人的游戏。炒股炒房风险大，不炒股风险更大，这句 老百姓的血泪控诉，不知巴先生能理解几何了。”，这是黑爵在巴曙松先生博客里的留言。

散户要明白自已在市场上的弱势地位，明白黑爵“永远看空中国股市”是什么意思，就明白那些个市场心理医生如果不是弱智，到底是什么动机了。股市中所有的话 都是可以掉过来说的，象“中国股市只有做多才能赚钱”，我也可以说“只有做空才能赚钱”，你不卖，赚个屁钱？所以中国股市就肯定是一个波段市，不想做化 石，就不要太痴迷。该走就走。

不要以为黑爵是亏损了发政策的牢骚，实际上今天黑爵是多少赚了一点钱，这是焦作万方的跌带来的赚。黑爵这个博客，不是股评博客，没有必要做散户的心理医生 安抚再安抚，有谁看不惯的请走开。黑爵写博，目的要和博友共同探讨中国经济到股市的内在规律，特别在制度公平性上的建设。今天看到有人提议使用市值作为申 购新股的依据，这也是香港目前使用的政策，也是最早A股使用的政策之一。之所以被“改革”了，就是因为对国庄不利，对争利于民不利！今天老调重提，我们不 妨看看，国庄会不会在游戏规则上做一点稍为公平了点的妥协了。面对不公平的制度忍气吞声，还要别人也忍气吞声，是一些中国人没有公德天良的表现吧？

人民币不升值，农民太苦了

周五不情愿地出了一趟远差。一位主要的投资者介绍一家老矿山系统的三甲医院有出让所有权的意向，外籍高层兴高彩烈，已经张罗资金做东家；惯例性的，这类重 大项目，我既是大陆主要管理人员，又是小股东，还是黑脸唱空的代表，（本人对项目前景一向比较悲观，或称审慎），就出这一趟远差做做黑脸。一来是实地考察 一下不可行性，这是本人强项，可行性嘛，已经由另一位仁兄做了；二来一般说来我会考察出许多可以讨价还价的余地。如果黑脸做完还算可行，就由外籍假洋鬼子 去做那个白脸了，妈的，吃力不讨好的活总是摊上俺，欺负俺老实！话说回来，这类实地考察的活我既擅长，也比较感兴趣，其实，也比较轻松。这次主要考察三个 方面，从经营性角度看这类中小城市的顶级医院有没有收购价值；二城乡镇的卫生网点有什么商业价值，如果这家系统医院不合适，还可以考虑同地区的中心医院， 也是三甲，这是一个打包的项目，可以包括周边１３个卫生院。

结论仍是不乐观。这家医院本身有３００多员工，门诊量却只有日一万人不到，在我们城市，只算是中小医院，而吃退休饭的人员占了７００多人，另外，如果我没 有估计错误，当地财政紧缺，需要在药费上加一大截作为向地方财政上交费用的部分，否则，有小鞋子穿的。重大的治疗项目因为市场太小，不能开展，只能向省城 转送。这样营业前景就很不明朗，它的实际的主营收入，是系统６万多员工的日常体检和小病诊治，本来是厂医的角色。所以这个收购远没有听起来这么好听，无非 是有偿剥离一个不赚钱的厂医，还要背上一大堆包袱另加一大堆的限制。这类医院，最合适的处理办法是减少规模，作为社区医院从事有偿健康服务和本地康复治 疗，从每一个人（包括健康人）中收取大约一年５００元左右的费用，较大的治疗费用由保险负担。这里另一个问题是保险受到社保排斥，（社保医保其实是地方政 府的另一条生财之路，所以明文规定商业保险不得超出社保范围承保！世界一大怪事！），如果求助于被地方财政控制的社保医保，就变成出钱办公益。这样，也别 收购了，捐一笔钱更干脆，何必花几千万干这等无聊事？这家医院可以说是老国企的一个缩影：效益低，没有前途，历史包袱沉重不可解。维持这家医院的结果是当 地看病更贵，院外和非政府人口贫困。当地农业人口达到９０％以上。几个镇卫生院是大同小异，所谓的农村合作医疗保险，看上去更象是寻求这些卫生院养命的 “启动资金”，并不能解决问题，农民感冒倒可以开几片阿斯匹林，真要病了，治等于没治。这类网点，真正的作用是传染病控制和上报，但是，这显然属于中央卫 生财政应该无条件拨款的社会公共项目。

周四看了张五常的博客，这个人大嚷“人民币不能升值是为了农民好”，我当时就觉得这个人是别有用心故意偷换概念拿农民做挡箭牌。这次恰好必须做市场潜力的 评估，就要求甲方，其中包括市政府办公室的一位主任提供有关当地实际收入和产业情况的说明，尽管甲方对一些问题闪烁其词，王顾左右，但是仍是得益颇多。这 个城市人口２９０万，城镇非农业人口３６万，其中财政供养的达到3.6万，另外电力供水公路和农场等国营部门从业者2.6万；加上矿山的６万人，非农业人 口基本上就是政府和国营企业员工及其家属了。从中可以看出这个小城市发展的脉络：一个农村小镇，围绕一个矿山发现成了县级市，随着矿山衰落，整个地区重新 向农业进化。在这种情况下，原来养着的这十来万吃皇粮种不了田的人，吃饭就成了一个巨大的问题。也可以看出，这种靠山吃山的“发展”，没有其他可供销售的 资源，一旦山不能再吃，也就吃西北风吧！

联系到今天股市圈钱，银行政策性贷款的“救济”，包括人民币低估不能升值的出口导向，其实，都是这种类似的沉重的国企历史包袱的体现。所谓政府精减编制， 说说罢了，可以说越精简吃皇粮的人越多。站在权力顶峰，也实在有点两难：不牺牲更广大的农民和老百姓的利益，这些个吃皇粮的人怎么养啊？他们要求多吗？比 农民的赤贫是多了许多，但是比起大中城市的普通市民，仍是少了不少！所以圈钱的人，自我感觉是圈得有功劳，圈得有天理。但被圈的人就不是这等感想，也显见 钱投入到这些没有竞争力的国企，也只不过是进一步坐吃山空，唯一的办法就是印钞票了，只要农民不起义，这个办法就可以一直继续下去，不用怕吃山吃空！

笔者趁着下镇的功夫了解了当地的经济情况，的确是非常不乐观。首先是人口情况比实际介绍的差，市政府说当地计划生育率达到９５％，但是我随便和镇里十来个 人聊了一下，（还只是镇里），生了第三胎以上的就达到一半，生两个已经是模范了！呵呵，大概吧，我碰到的凑巧都是那５％以内的吧。如果不是的话，我估计实 际人口只怕要多次三分一！其次是教育情况，一个政府也承认的情况就是高考出去的不少，回来的几乎没有！也难怪，大学生在当地找工作也是很不容易，反正是不 容易，干脆就到大城市算了，对不对？产品产业方面，没有什么是有可靠市场的，说是靠山，但都是光秃秃的山，无论是木还是果，或者休闲，只怕要先花一大笔钱 保养，然后才谈得上有什么增益。剩下的，就是普通的农产品畜产品，能卖多少钱？今天人民币持续低估，国民市民福利缺失，城市小康阶层宁愿勒紧腰带买房炒股 也不愿意花钱消费，这些个大路货产品卖给谁，卖什么价钱？可笑那个张五常，一心为了保留沿海几万个血汗工厂的香港人投资说话，却非要扯上中国的农民，说是 “为了中国农民人民币不能升值”，费尽心思让中国农民永远贫困却搬来做挡箭牌搬弄是非，混淆黑白，其心可诛！你说本爵是不是有点怒气？

对于这种地方有什么办法吗？我想，这如同股市炒股，要看，这个办法的期望目标是什么？在股市中，如果你的期望值是一年获利２０％，目前很容易达到，从这个 角度出发，的确是黄金十年。但如果定为５０％就有点玄了，如果定为１００％，我们就看到了另一个结果：８０％的人是亏损的。听上去，这就算是安徒生的《渔 夫和金鱼》的故事。

对于这个地方，同样是这个道理，如果把目标定为１００年赶上今天上海的生活水平，或者２００年赶上今天美国农民的生活水平，那大概脚踏实地，从教育抓起， 从开发人力资源抓起，是可以做到的。脚踏实地，可能运气好一点，５０年就能达以目标。但是如果期望２０年达到目标，只怕就是永远贫困！再看看我们这一级的 市长和书记的任职方式和期限：上级省指定的，任期五年。可以想象，这样的领导班子，除了安抚当地情绪不搞出陈胜吴广，也干不成其他事。换位假如我是这个市 长，我会花五年时间挨骂为后人做嫁衣裳？又不是我老家对不对？何况，就算我这五年的挨尽骂平衡了成本打了一点基础，后面几位不跟着这样做，还不是前功尽 弃？还白白当了反面典型，这冤不冤啊？与其如此，倒不如就花点心思跑跑上级门路，说得好听是争取政策，说得难听是走后门，要么多点拨款，要么多点贷款，要 么把矿山垃圾上了市成了一个很有投资价值的什么东东，自已舒服，不会挨骂，万一搞妥一件有乌纱帽多一顶，何乐而不为呢？换了我，只怕也只能这么做，何况别 人呢？退一步来说，就算连续几任都愿意干实事，能否成功也取决于国家的经济政策，如果人民币继续低估，那么城市小康阶层的购买力释放不出来，这个地方就永 远是没有生产价值的东西可以带来的收入，唯一可做的，就只能做殖民地的事情：把年轻男子送到经济发达地区当苦工，学名农民工；把女性送去做歧女，学名“小 姐三陪”，还有什么可以带来收入的呢？

人民币不升值，农民太苦了！

张五常，这位在七八十年代勇敢地躲在香港天堂宣传中国应该走资本主义道路，在大陆青年知识分子包括黑爵在内，一段时间内赢得了声誉；他利用这种声誉，把农 民往绝路上赶，外托公议，内属离异，做得太过份了。其实，看看这位白发苍苍的香港人一生所为，就不难理解，他终生服务的不是中国，而是香港。当香港是整个 中国出口的中转站，进口的中转站的时侯，赚足了作为封闭中国窗口的手续费，他鼓吹中国走资本主义道路，无非是希望香港分得的蛋糕更大。诱导大陆走上了低估 人民币出口导绝路，张五常就忙不迭地把１００分送给昨天今天明天的领导人，马屁功夫堪称学者水平。今天，香港作为中国利益送出到美国的买办代表，张五常上 窜下跳鼓吹人民币之不能升值，也算难为他这一大把年纪，只是，不要把农民当成牺牲品吧？农民，太苦了。

其实，什么叫人民币升值？准确地说，只是不再贬值罢了。只要这种汇率低估不是以基础货币投放为代价的，不是以人民币通货膨胀为代价的，那么，手中的外汇总 是多多益善。今天我们说人民币升值，无非是要求改变这样一种情况：通过增加人民币基础货币的投放，以通货膨胀为代价，将中国利益向美国输送，将农民为代表 的国民利益向权力集中这样的自杀式的政策罢了。居然，有人反对，可见封建既得利益集团和买办勾结，是如何的丧心病狂了。

简谈中国能源战略和几只个股

对于目前的石油急涨，我本人觉得是非常不合逻辑的。如果有朋友曾经跟踪过西方石油专业对于储量预测的记录，就会发现这种预测的逆转是在2000－2005 间集中形成的，并短时间内推翻了自1960－2000年形成的长期预测方向。一个“科学”的结论能够在几年时间内没有更多的实测证据就完全扭转，其中有着 很多不自然的地方。

要理解这个问题，必须清楚石油储量包括三个概念：地质储量，开采储量，和商业可采储量。一般说来，地质储量都是很多的，大致是可采储量的五到十倍。石油将 在若干十年用光全世界没有油可用，这句话从1960年就开始了，当时的石油是一美元不到卖一桶，以致于，日本造了许多烧原油发电的火电厂（妈呀）；自从 1970年前后阿拉伯国家搞了55%利润提成以后，（从前石油利润90%以上归西方石油公司，自从后石油价格55%归当地国家政府，石油公司的利润在 45%里体现），石油价格大涨，加上1973年石油危机，石油实际价格涨到了相当于今天的100美元一桶。不知是不是从那个时侯起，希望阿拉伯傻子能便宜 点卖石油，同时把苏联弄垮，石油那是卖得有多便宜就多便宜。1980年石油价只有10美元一桶，这可是布雷顿金本位后的10美元，相当于1960年的1美 元。此后，从1990年起，石油到2005年为止都是10－30美元之间，随后直线上升。

能够长期维持低价大量供应的重要原因是开采技术的提高，令到探明地质储量变为可采储量的比例总是能跟上时代的消耗。象大庆油田，早在1980年就说枯竭 了，枯竭了近三十年，还是五千万吨一年！同时，油价上涨，也令原来不具开采价值的部分储量转为商业储量。所以储量够多少年用，是否枯竭，并不是一个很容易 得出的结论，至少，不是一个几年就可以轻易推翻或肯定的结论。另外，在西非和南美也出现了大量的新的探时油区，至少，从探明油区世界发达地区如欧洲，北美 相比，密度是偏少的，这也说明，实际潜在的石油储量，远远不到那么悲观的程度。

煤制油，是一个20世纪早期就实现的技术，不妨这样说，纳粹德国就是靠煤制油打了几年的世界大战。南非在世界性禁运下也通过煤制油熬过了40年，它的成 本，规模化生产，差不多是相当于25－30美元一桶的水平；如果大规模长期应用，估计提高效率的余地还是存在的。煤变油受到的限制主要是污染水平比较高， 主要排放物是炼制油的2－3倍，其次，长期的石油低价令到煤制油没有产业成长的空间，要令煤制油成为稳定的产业，石油价格必须长期维持在一定的高价，象 50美元以上，但是，“如有必要”，它也说不定会眨眼掉下来，那时侯煤制油的投资就统统化了水。这个行业的成长，至少需要十年！价格缺乏可靠的稳定预期， 是目前大规模煤制油的致命影响因素，这一条涉及国家安全，作出一定程度的限制是有必要的。因此，煤化工，先不要以为是那么的利好。

在以上的认识下，我觉得我国的能源战略应立足于基本最低限度自给的基础上，大力加强油库储油产业，并大规模加入原油期货，充分利用买方优势，稳定价格。这 一条，要比短期几十亿的“国有资产保殖增殖”重要得多。国有资产呢，本来就是用来浪费的，以目前中国的社会水平，除非掠夺国民财富，国有资产只有白白输钱 的份。最低限度自给，是指工业必须性自给，个人汽车消费，根本不应该作为一个鼓励性产业存在！目前的个人汽车消费，即使抛开环保因素，实际上对税收的贡献 是虚假的。它只不过是用公共设施投入大量公路成本，掩盖了私车单个行业的必要成本而已。换言之，发改委所考虑的，应是忽略象私车需要这种边缘性需求，以基 本工业性需求为蓝本，通过地质采探、战略储备、期货投入，对最低限度的油价平稳期作出最大限度的保证。这样，石油、化工、煤化工的投入，就不会出现大量无 效投入；现在三天两头的调价，是最不重要的“决策”，交给一个小组就成了。

考虑到中国采油也有着60%以上的资源税，销售网络同样是一种市场财富，所以中石油并不象市场一般以为的好，中石化也不象市场一般以为的差！也正因为这个 原因，我认为中石化长期潜质更胜于中石油。而神华为什么会估计是20元？因为这个估值是目前煤炭板块象西山煤电商业储量吨市值对应下的最高位。假如是以平 均值计算，应是15元。也不要说什么资产注入整体上市，如果你是庄家，可以用个概念搞搞反弹炒作，我坚信估值高时“资产注入整体上市”是利空，如果它不注 入，只是跌到20元，如果注入，只怕10元都站不稳！商业原则就是等值交换，如果你希望大股东会作“无私的奉献”，您还是早早退出市场好一点。

黄金，市场的力量正在挫败中国的金融自救

今天我的注意力被黄金吸引了；看到今天早上的黄金报价，如果再不买入黄金股，实属不智！封闭基金目前仍属自发行情，这意味着它不会出现急升，所以，今天 早上连续委托几次把它出光了，又是一次不赚不亏的VIP买卖，市价买入居然没有出现劲升的山东黄金，我想，如果目前把山东黄金前100名股东列出来，多半 我会在上面的。40天了，我早早建议博友买入的黄金，获利有了25%，我想，9月底到现在进入A股市场的散户平均赢利，绝对达不到这个水平，就算包括打新 一族在内；这是无风险套利。在超过1000美元以前，这个趋势都不会改变，而超过1000美元，也只是把贷款还了就行了，无非是有短时间的旗形整理，这个 整理时间不知有多长，所以使用贷款藏金是不合适的。下午，黄金股出现了劲升，显示买盘已经完全压倒了基金的减仓，现在，这两只黄金股票成了市场“最健康” 的股票，庄家没有了，只有散户的买盘推高股价，走入上升通道，除非黄金大跌，否则，机构将在高位接货。看来，面对这种“公开”的信息，散户并不比机构操作 上有弱势，在这两只股票上，国有资产的操盘手可能挺难在差价上有增值的。

中国人一般轻视市场的力量，总是认为政府的权威可以令市场屈服；而黄金，正在出现世界性的市场力量轻易击垮中国任何企图政府为主收集黄金避险的策略。市场 投机者，实际上相当于战场上的侦察兵，少量的错误损失，可以换来大部队正确的战术动作，避免根本性的战场失败。而中国人忽视这种力量，总是根根计较小连小 营的侦察性损失，马克司令员号称是天才指挥者，不用侦察就可以知道军队如何最正确的布置，结果，小连是没有损失了，成军团成师被歼灭成了家常便饭，亏光了，就加紧找老百姓拉壮丁，说是“国有资产不能流失”，那些战无不胜的伟大领袖，大抵上就是这样吹出来的。

当通胀预期弥漫全球的时侯，中国仅仅是有人提议应该放弃高代价去追逐“外汇储备”，应该去增加黄金；而欧美的市场力量就已经主动把黄金在短短两个月内涨了 25%，而且，很可能在三个月内上涨80%！中国减险的后路，就这样被封死了。再看看石油也是这样涨上来的，美元也是这样跌下去的。有人不明白为什么美联 储是一个半私营的市场机构，现在明白了吗？这就是市场，把国家的威力推由市场自动完成，而不需负上任何政治责任。这样，大概就明白“大道无为”的一些含意 了：权力，常常意味着同样的责任。

我说美国是一个可怕的对手，就在于这是一个完全市场化的国家，所以有着无数的自愿的侦察兵，可以知道象中国这样僵化的“战无不胜”的帝国有什么漏洞，那些 自愿的侦察兵就会变成自愿的攻击手，无孔不入，无坚不摧；美国国会甚至可以扮一扮道义上的白脸：“人民币应该停止低估，实现中美贸易平衡……”。

再看看苏联当初是如何被战胜的：
赫鲁晓夫声称原子弹可以永久保护苏联，很安心地到美国旅游，声称“美苏和平的竞争”，“苏联大妈的手胜过美国的榨汁机”。但是，几乎可以忽略工人成本的苏 联，一枚洲际导弹成本是500万卢布（约1000万美元）。而美国用外包的方式，让几万家美国企业组合完成，采购成本一枚只是100万美元（美国的工资水 平要占成本一半），而且，形成大量的营利机会，进一步形成税收，技术攻关的进步可以立刻应用到民用产品。就这样，几乎是零成本投入的军事竞赛中，苏联有着 无限先进性的那个主义惨败，只不过是时间上的问题。星球大战，低油价战略都充分体现了这种市场威力胜过雄兵亿万的真理。

黄金价格的急升，已经令中国储备“去泡沫化”的努力出路一一堵死，而中国过度先进了，大概连努力都还没有想到。全球经济泡沫化，这是1929年以后的第一 次，全球性的经济危机只争在什么时侯出现。美国这样的国家，强大的国民福利投入令它具有几乎先天性的免疫力；美国民众可以确信美国政府会把大部分的财政保 证他们看得起病，上得起学，退得起休；危机无非是少玩一些世界旅游。但是，中国呢？